Системаи назорати меъёри фоизии Захираи федералӣ (Қисми якум)

Дар бозорхои молиявии чахонй, федералйЗахираСистемаи назорати фоизӣ ҳамеша дар маркази таваҷҷӯҳ қарор дошт. Барои амиқ фаҳмидани ин система на танҳо ба механизмҳои амалии он таваҷҷӯҳ кардан, балки таҳаввулоти таърихии онро низ баррасӣ кардан зарур аст. Дар қисми аввали ин мақола системаи долони фоизии Бонки федералӣ пеш аз бӯҳрони молиявии соли 2008 омӯхта мешавад ва барои таҳлили минбаъда замина мегузорад.

Баррасии системаи долони фоизӣ

Пеш аз сар задани бӯҳрони молиявии соли 2008, бонкҳои марказии кишварҳои пешрафта, бахусус дар Аврупо ва Иёлоти Муттаҳида, маъмулан механизми долони фоизиро барои танзими қурби бозор қабул карданд. Асоси ин механизм аз он иборат аст, ки меъёри болоӣ ва поёнии меъёрҳои фоизӣ муқаррар карда шавад, то дар ин диапазон тағйирёбии қурби бозорро таъмин кунад. Механизми долони фоизӣ на танҳо интизориҳои бозорро мӯътадил мегардонад, балки инчунин афзоиш медиҳадИНХОшаффофият ва пешгӯии сиёсати пулию қарзӣ ва ба ин васила баланд бардоштани самаранокии он.

Санҷиши муфассали системаи назорати меъёри фоизии Захираи федералӣ (Қисми якум)

Махсусан, лимити болоии долони фоизӣ одатан аз рӯи меъёри баландтарине муайян карда мешавад, ки дар он бонки марказӣ ба бонкҳо қарз медиҳад ва аксар вақт хароҷоти қарзи бонкҳоро аз бонки марказӣ инъикос мекунад. Лимити поёнӣ аз рӯи меъёри фоизие, ки бонки марказӣ барои захираҳои зиёдатии аз ҷониби бонкҳо гузошташуда пардохт мекунад, муайян карда мешавад. Ин ду меъёр диапазонеро ташкил медиҳанд, ки дар он меъёрҳои фоизи бозорӣ тағйир меёбанд ва аз ин фосила зиёд шудани қурби бозорро душвор мегардонад.

Бонки марказии Аврупоро (БМ) мисол мегирем, системаи долони фоизии он бештар маъмул аст, ки лимити болоӣ меъёри қарздиҳии ниҳоӣ ва ҳадди поёнӣ меъёри амонат мебошад. Вақте ки қурби бозор ба ҳадди боло наздик мешавад, бонкҳо майли бештар аз бонки марказӣ гирифтан доранд; баръакс, вақте ки қурби бозор ба ҳадди поён наздик мешавад, бонкҳо бартарӣ медиҳанд, ки маблағҳои худро ба бонки марказӣ гузоранд. Ин тартиб қурби бозорро дар доираи мӯътадил нигоҳ дошта, басомад ва шиддатнокии дахолати бонкҳои марказиро коҳиш медиҳад.

Системаи назорати фоизии Захираи федералӣ то соли 2008

Пеш аз бӯҳрони молиявии соли 2008, меъёри фондҳои федералӣ воситаи асосии аз ҷониби Захираи федералӣ барои танзими бозор истифодашаванда буд. Меъёри фондҳои федералӣ арзиши қарзгирии якшаба байни бонкҳоро инъикос мекунад ва нишондиҳандаи муҳими пардохтпазирии байнибонкӣ мебошад. Бо ислоҳ кардани ин меъёр, Захираи федералӣ метавонад ба хароҷоти маблағгузории бонкҳо таъсир расонад ва ба ин васила ба таври ғайримустақим ба фаъолияти умумии иқтисодӣ, аз қабили истеъмол,сармоягузорӣ, ва рушди иқтисодӣ.

Қобили зикр аст, ки системаи долони фоизии Бонки федералӣ дар он вақт дар муқоиса бо дигар кишварҳо хусусиятҳои хоси муайяне дошт. Меъёри лимити болоӣ меъёри равзанаи тахфиф буд, ки меъёри он аст, ки захираи федералӣ ба бонкҳо қарз медиҳад. Бо вуҷуди ин, бар хилофи системаи муқаррарии долони фоизӣ, Захираи федералӣ меъёри лимити поёниро муқаррар накардааст, зеро он фоизи захираҳои бонкиро пардохт накардааст. Ин аз ҷиҳати назариявӣ маънои онро дошт, ки меъёри лимити поёнӣ ба сифр наздик буд.

Бо вуҷуди ин, Захираи федералӣ то ҳол тавонист меъёрҳои бозорро тавассути амалиёти бозори кушод, яъне хариду фурӯши коғазҳои қиматноки давлатӣ танзим кунад ва кафолат диҳад, ки қурби бозор дар атрофи меъёри мақсадноки фондҳои федералӣ тағйир ёбад. Самаранокии амалиёти бозори кушод дар миқёси нисбатан хурди захираҳои бонкӣ, ки дар он вақт дар захираи федералӣ нигоҳ дошта мешуд, вобаста буд, ки бонкҳо эҳтимоли бештар ба захираи федералӣ дар давраи пардохтпазирии қатъӣ муроҷиат мекунанд ва ба ин васила самаранокии меъёри лимити болоиро таъмин мекунанд.

Тағйирот пас аз бӯҳрони молиявии соли 2008

Бӯҳрони молиявии соли 2008 ба системаи молиявии ҷаҳонӣ таъсири амиқ расонд ва боиси тағйироти назаррас дар системаи назорати фоизии Бонки федералӣ гардид. Барои вокуниш ба бӯҳрон, Захираи федералӣ на танҳо сиёсати миқёси миқдорро коҳиш дод, балки фоизҳоро ба захираҳои зиёдатӣ (IOER) ҷорӣ кард. Ин абзори нав хусусият ва миқёси захираҳоеро, ки бонкҳо дар захираи федералӣ нигоҳ медоранд, тағир дод.

Пеш аз бӯҳрони молиявӣ, захираҳои бонкӣ дар Захираи федералӣ тақрибан 10 миллиард долларро ташкил медод, аммо дар аввали соли 2009 ин миқдор ба 800 миллиард доллар расид. Ҳатто пас аз ду сол пас аз он ки Захираи федералӣ ба боло бурдани меъёри фоизӣ ва коҳиш додани тавозуни худ оғоз кард, тавозуни захираҳо дар сатҳи баланди 3 триллион доллар боқӣ монд. Ин тағирот на танҳо қобилияти захираи федералиро барои назорат кардани қурби бозор афзоиш дод, балки усулҳои амалиётии онро ба таври назаррас тағйир дод.

Бо ҷорӣ намудани IOER, Захираи федералӣ метавонад бе амалиёти зуд-зуд дар бозори кушод нархҳои бозорро самараноктар назорат кунад. Ин механизми нави долони фоизӣ меъёри равзанаи тахфифро ҳамчун лимити болоӣ ва IOER ҳамчун маҳдудияти поёнӣ дар бар гирифта, чаҳорчӯбаи устувори фоизи фоизро ташкил дод.

Хулоса

Хулоса, системаи долони фоизии Захираи федералӣ пеш аз бӯҳрони молиявии соли 2008, гарчанде ки нисбатан содда буд, дар шароити бозори он замон хеле самаранок буд. Бо сар задани бӯҳрони молиявӣ, Захираи федералӣ маҷбур шуд, ки абзорҳои амалиётии худро ислоҳ кунад ва абзорҳои нави фоизро ҷорӣ кунад, то бо муҳити доимо тағйирёбандаи бозор мубориза барад. Фаҳмидани таҳаввулоти ин система на танҳо ба мо кӯмак мекунад, ки сиёсати пулии Захираи федералӣ беҳтар дарк кунем, балки инчунин барои таҳлили самтҳои ояндаи сиёсати иқтисодӣ истинодҳои муҳим пешкаш мекунад.